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周五 ，氧化铝逆势反弹 ，在有色板块整体阴跌的情况下，氧化铝盘中最大涨幅超2%。据SMM ，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能8882万吨 ，产量749万吨，环比下滑0.4% ，同比下滑1.2% 。山东、山西及河南厂家均出现检修降负荷动作 。此外 ，尽管上游进口长协价下跌，但进口矿价格传导至氧化铝成本仍需一定时间，企业亏损仍旧严重。加之北方重污染天气对企业生产时有影响 ，减停产 、焙烧炉检修较为频繁 。在前期大涨品种普遍陷入流动性危机的情况下 ，估值偏低的氧化铝成为资金避风港，出现短线反弹行情 。
然而 ，从氧化铝供需情况来看 ，目前氧化铝市场生产变动仍以焙烧炉检修为主，且后续将陆续恢复。减 、停产数量较少 ，氧化铝供应依旧保持过剩态势 。临近春节 ，物流运力将有大幅下降，氧化铝厂库存压力增加 ，后续不排除部分企业适量压产的可能 。百川盈孚预计2月氧化铝市场增减产并行 ，整体开工产能小幅波动，变化幅度较为有限 ，反馈至氧化铝供应方面较为平稳。在短线反弹后 ，氧化铝价格或仍存在供给过剩带来的上方抛压，料反弹空间有限，关注市场情绪走向。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
从业资格：F03097365
交易咨询资格：Z0017563
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